什么是期貨

期貨是對現(xiàn)貨的預(yù)期，期貨最初的產(chǎn)生是為了規(guī)避現(xiàn)貨經(jīng)營風(fēng)險。

通俗的講就是通過充分的市場博弈，產(chǎn)出一個月后、三個月后、半年后、一年后某品類的預(yù)期價格。

期貨交易與現(xiàn)貨交易不同，它更多地是一種價格標桿，同時也為人們顯示幾個月以后這種商品的預(yù)計價格?，F(xiàn)貨畢竟是背對背的交易，很少能看到明確的未來價格預(yù)期。

期貨與飼料行業(yè)

對于飼料行業(yè)來說，期貨市場的重要性不斷增加，因為期貨直接關(guān)系到許多飼料廠的利潤。

飼料廠的利潤，除去各種行政，管理，運營成本，直接決定于飼料原料價格，飼料銷售價格，和加工成本。對于同一個飼料廠來說，加工成本是固定的。那么飼料的原料價格和銷售價格就很重要了。

首先我們重點說說飼料原料價格。飼料原料有哪些呢？一般包括豆粕，菜粕，以及棉粕，葵花籽粕等雜粕，還有魚粉，氨基酸，玉米乃至小麥等等。在這些原料中，豆粕，菜粕，玉米，小麥等在國內(nèi)都是有對應(yīng)期貨的。

國內(nèi)的飼料廠大體分兩種，一種是完全不看期貨，只根據(jù)現(xiàn)貨價格決定自己的生產(chǎn)和交易策略的，所謂“賭單邊”。這種飼料廠主要分布在北方，以山東地區(qū)最為集中。從“賭單邊”這個名字可以看出，只關(guān)注現(xiàn)貨價格，風(fēng)險大，可能得到的盈利和虧損也大。

另一種是或多或少根據(jù)期貨制定策略的，包括其原料采購價格也是以基差報價的形式體現(xiàn)，所謂“套期保值”。這種模式對于期貨極為看重，風(fēng)險相對小，但是可能的損益波動也小。這種飼料廠主要分布在南方，主要集中在廣東。

飼料廠的原料采購價格，甚至核心競爭力-配方制定，都離不開期貨的標桿作用。更不必說交割接貨了。

飼料行業(yè)套期保值

由于飼料廠維持經(jīng)營必須要有現(xiàn)貨庫存，一旦市場出現(xiàn)價格波動，風(fēng)險不可避免。特別是世界經(jīng)濟以及政府政策對飼料成本控制影響極大。所以利用期貨進行套期保值是規(guī)避風(fēng)險的重要工具。

套期保值操作以農(nóng)產(chǎn)品期貨為主，品種主要涉及小麥、菜粕、玉米、豆粕等。

買期保值：現(xiàn)貨預(yù)售+期貨買入，后期采購現(xiàn)貨時對期貨多單平倉。

賣期保值：現(xiàn)貨采購+期貨賣出，當(dāng)銷售現(xiàn)貨時，在期貨市場對空單平倉。

綜合保值：期貨買入A類原料+期貨賣出B類原料。根據(jù)盤面不同類型原料間的價格結(jié)構(gòu)和庫存，原料價差計算有較好的收益時，在期貨市場買入A原料同時賣出B原料。

套期保值思路：飼料原料占飼料成本中占比高達80%—90%，因此，重點是對飼料原料保值，結(jié)合宏觀面、基本面綜合分析，在利用期貨工具進行套期保值時，采取以下思路。

a、認為現(xiàn)在是高點，未來價格有較大下跌概率，選擇合適的時機進行套保。

b、認為現(xiàn)在是低點，未來價格有較大上漲概率，這種情況少量套?；虿惶妆！?/span>

c、認為現(xiàn)在是平衡點位置，對未來價格漲落判斷不明，使得賣貨的時間段的價格把握不準。采取分批套保方式，逐步在期貨市場進行賣出期貨合約，鎖定利潤。

利用期貨做套期保值的主要目的是規(guī)避價格波動風(fēng)險，因此需要選擇流動性強的合約，實現(xiàn)快速成交，抓住開倉、平倉機會，及時與現(xiàn)貨的凈敞口持有量進行對沖。

期貨價格與現(xiàn)貨價格在長期來看趨同，但短期受市場參與者情緒因素會出現(xiàn)價格背離，為防止價格反彈影響保證金不足情況，企業(yè)應(yīng)預(yù)留充足的保證金。

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